日用消费品,消费复苏是首要催化因素,公司显著受益于疫情修复、利润弹性大|宏观经济|分众传媒|消费品|分红_
最后更新 :2022-12-18 18:04:33
多地优化调整防疫政策、美联储主席态度边际转“鸽”、房地产“第三支箭”落地,投资者风险偏好获得提振。
【分众传媒】是梯媒龙头,当前的首要催化因素是消费复苏,看好公司日用消费品基本盘稳固,新兴品牌或产业崛起+海外布局打开成长空间。
公司下游广告主的投放修复均与宏观经济回暖息息相关, 广告刊例花费与社零总额同比增速高度一致, 宏观经济回暖催化业绩修复。
值得注意的是,公司前三季度拟分红总金额约为20亿元,占前三季度归母净利润比重为94.5%,对应股息率约为2.56%,大比例分红显示公司对长期恢复、发展的信心。
预计公司2022-24年归母净利润分别为
30.09/45.21/60.06亿元,2023/24年同比增长
50.25%/32.86%,对应PE为28.85/19.20/14.45倍。
一、分众传媒静待消费复苏、宏观经济回暖催化业绩修复
公司作为梯媒龙头,公司业绩当前的首要催化因素是消费复苏。
当前,公司日用消费品占比超40%,而其他下游广告主的投放修复均与宏观经济回暖息息相关,广告刊例花费与社零总额同比增速高度一致。
此外,公司点位资源量较大,目前已牢牢把握高线城市高质量点位和人群,近几年点位数量趋稳,结构优化,媒体租赁成本较刚性下经营杠杆高,利润弹性较大。
二、分众传媒日用消费品基本盘稳固,新兴品牌或产业崛起+海外布局打开成长空间
(1).上半年,宏观经济增速放缓叠加疫情, 日用消费品行业收入同比-0.8%,消费品牌投放具备一定持续性,提高公司防御外部风险扰动业绩的能力;
(2)据CTR,2022年电梯L CD广告投放TOP10中约50%为新兴品牌,电梯海报投放TOP10中约20-30%为新兴品牌,有望带来投放增量;
(3)海外:韩国和新加坡连续两年盈利,主要境外资产所在地人口密度较大,有望复制国内成功经验带来新增长曲线。
三、分众传媒大比例分红、回购计划,彰显长期发展信心
按公司当前总股本144亿进行测算,此次分红总金额约为20亿元,占2022年前三季度归母净利润比重为94.5%,对应11月28日收盘价的股息率约为2.56%。
公司自2015年以来每年均有分红,此次分红比率比往年更高。
此外,公司于10月21日宣布将使用4-8亿元回购5714- 11429万股,用于股权激励或员工持股计划。大比例分红与回购计划,均显示公司对长期恢复、发展的信心。
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